Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/29/yeteri-kadar-doviz-rezervimiz-var-mi-brut-mu-net-mi/

Döviz rezervi deyince, iki kavramı açıklığa kavuşturmak gerekiyor: brüt döviz rezervleri ve net döviz rezervleri. Brüt döviz rezervi, TCMB’nin elinin altında bulunan, her an kullanabileceği döviz miktarını gösteriyor; bu dövizler, hem kendi sahip olduğu varlıkları kapsıyor, hem de başkasının varlığı olup TCMB’de tutulan dövizleri. Yani, brüt rezervlere, TCMB’de duran ama aslında başkasına ait olan döviz de dahil.

Net döviz rezervi ise, brüt rezervlerden, başkasına ait olup TCMB’de duran dövizlerin, yani TCMB’nin döviz yükümlülüklerinin çıkarılmasıyla elde edilen rakamdır.

Bunların dışında, bir de altın rezervi vardır TCMB’nin.

Ben TCMB üzerinden anlatıyorum ama aslında bunların hepsi diğer merkez bankaları için de geçerlidir.

Peki hangisine bakmak daha doğru? Brüt mü, net mi? Devamını Oku

Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/25/zannetmeyin-ki-tcmb-faiz-artisi-ise-yaramadi/

TCMB bugünkü faiz toplantısında, GLP’yi 75 baz puan artırarak %13,50 seviyesine çekti. (GLP hakkında detaylı bilgi almak isterseniz, tıklayın.) Bu artış, beklentilerin üzerinde. Ben de, çoğunluk gibi, en fazla 50 baz puanlık bir artış öngörmüştüm. Hatta hiçbir değişiklik yapmamasını, daha yüksek bir ihtimal olarak görüyordum.

Ancak, şu son iki günde yaşanan küresel gelişmeler, işin rengini değiştirdi. Devamını Oku

Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/24/yarin-saat-14te-kimselere-randevu-vermeyin/

Yarın saat 14:00’da TCMB, Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında verdiği faiz kararını açıklayacak. Son yılların en heyecan verici faiz kararı olacak. Olayın heyecanı, uzman beklentilerinin birbirinden ne kadar farklılaştığından bile anlaşılıyor. Her zaman rastladığımız bir durum değil bu.

Beklentilerin birbirinden bu kadar farklı olması, ‘TCMB ne yapmalı – TCMB ne yapar’ sorularının farklı cevaplara sahip olmasından kaynaklanıyor. Aslında, uzmanlara, ‘TCMB ne yapmalı’ diye sorulsa, muhtemelen cevaplar birbirine daha yakın çıkar. Devamını Oku

Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/19/siz-hala-annenizin-erken-secimini-mi-fiyatliyorsunuz/

24 Haziran’da seçime gidiyoruz. Pazartesi böyle bir gündemimiz yoktu. Salı öğlene doğru ortaya atılan erken seçim konusu, Çarşamba öğle saatlerinde karara bağlanmıştı bile.

Gelişmelerin siyasi yorumu bir yana, biz piyasalara etkisine bakalım. Salı öğlen konu ilk ortaya atıldığında, 4,07’lerde seyretmekte olan USD/TL kuru çok hızlı bir şekilde 4,12’nin üstüne attı. Borsa %2’ye yakın düştü. USD/TL kuru günün ilerleyen saatlerinde, 4,10’un biraz altına gerilese de, o günü bu olumsuz tabloyla kapattık.

Bu, Salı’nın tablosuydu. Oysa, dün öğleden sonra 24 Haziran tarihi açıklanınca, tablo yine aynı hızda olumluya döndü. Kurlar hızla geri gelmeye başladı. EUR/TL 5’in altını gördü. USD/TL, akşam ABD kapanışında 4,0050’lere kadar gerilemişti. Borsa, günü %3’ün üzerinde yükselişle kapattı. Bana sorarsanız, en olumlusu da, tahvil faizlerimizin yarım puana yakın geri gelmesiydi.

Bugün, aynı ralliyi yaşamıyoruz doğal olarak. Kurlar biraz yüksekte açıldı ve an itibariyle yükseliş sürüyor yavaş da olsa. Ancak, hala seçim kararı öncesine göre pozitif seviyelerdeyiz tüm varlıklarda.

Peki piyasa oyuncuları neyi fiyatlıyor? Eskiden, erken seçim piyasaları karıştıran bir unsurdu. Bu kez, tepki neden bu kadar olumlu geldi? Aşağıdaki birkaç unsur, gelişmelerde etkili oldu. Devamını Oku

Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/15/merkez-bankasinin-kac-tane-faizi-var/

Günlerdir, döviz kurlarındaki yükseliş nedeniyle, TCMB’nin 25 Nisan toplantısında faiz artırımına gidip gitmeyeceğini tartışıyoruz; tabii bir de, TCMB’nin faiz politikasındaki şu meşhur ‘sadeleşme’yi…

Bu tartışma devam ederken, TCMB’nin farklı farklı faizlerini, bunların hangisinin ne demek olduğunu, ne işe yaradığını, son zamanlarda TCMB’nin hangi faizi kullandığını, sadeleşme ile ne kastedildiğini anlatmak istedim bugün. Devamını Oku

Paylaşın

http://www.serinadericiyan.com/2018/04/10/israrla-anlamak-istemiyoruz/

TCMB faizleri aylardır yükseltmiyor. Gecelik fonlamayı %12,75’ten yapıyor 15 Aralık 2017’den beri. Zaten en son faiz arttırımını bu tarihten bir gün önce, 14 Aralık 2107’de yapmıştı. Kaça yükseltmişti? %12,25’ten %12,75’e; yani o günden beri üst sınırdan veriyor piyasaya parayı. Özetle, şu anda fonlama maliyetini yükseltecek yeri yok. Ancak 25 Nisan’da, bir sonraki Para Politikası Kurulu’nda (PPK) yükseltebilir. Bekleniyor mu? Hayır, hala hayır. 25 Nisan’dan önce olağanüstü PPK toplayıp faizi yükseltemez mi? Teorik olarak elbette yapabilir, ama sadece teorik olarak. Düşünün ki, 15 gün sonraki olağan toplantıda bile faiz arttırımı beklenmiyor. Olağanüstü toplantı bekler miyiz bu şartlarda?

Tüm bu çerçevede, ısrarla anlamak istemediğimiz şey şu: TCMB’nin faizleri arttırmaması hiç bir işe yaramıyor. Hatta, ters etki yaratıyor. TCMB istediği kadar tepkisiz kalsın olup bitenlere, TCMB faizi dışında tüm faizler almış başını gidiyor. Hatta, tam da bu yüzden yükseliyor tahvil faizleri; TCMB’nin tepkisizliğinden. Devamını Oku